題目

ABC公司為一家上市公司,適用的所得稅稅率為20%。該公司2012年有一項(xiàng)固定資產(chǎn)投資計(jì)劃(資本成本為10%),擬定了兩個(gè)方案:
甲方案:需要投資50萬元,預(yù)計(jì)使用壽命為5年,采用直線法計(jì)提折舊,預(yù)計(jì)凈殘值為5萬元(等于殘值變現(xiàn)凈收入)。當(dāng)年投產(chǎn)當(dāng)年完工并投入運(yùn)營。投入運(yùn)營后預(yù)計(jì)年銷售收入120萬元,第1年付現(xiàn)成本80萬元,以后在此基礎(chǔ)上每年都比前一年增加維修費(fèi)2萬元。
乙方案:需要投資80萬元,在投資期起點(diǎn)一次性投入,當(dāng)年完工并投入運(yùn)營,項(xiàng)目壽命期為6年,預(yù)計(jì)凈殘值為8萬元,折舊方法與甲方案相同。投入運(yùn)營后預(yù)計(jì)每年獲利25萬元。
要求:
(1)分別計(jì)算甲、乙兩方案每年的現(xiàn)金凈流量(NCF);
(2)分別計(jì)算甲、乙兩方案的凈現(xiàn)值;
(3)如果甲乙兩方案為互斥方案,請選擇恰當(dāng)方法選優(yōu)。(計(jì)算結(jié)果保留兩位小數(shù))
(P/F,10%,1)=0.909,(P/F,10%,2)=0.826,(P/F,10%,3)=0.751,(P/F,10%,4)=0.683,(P/F,10%,5)=0.621,(P/F,10%,6)=0.565,(P/A,10%,5)=3.791,(P/A,10%,6)=4.355

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(1)甲方案年折舊=(50-5)/5=9(萬元)
甲方案各年NCF:
NCF0=-50(萬元)
NCF1=(120-80-9)×(1-20%)+9=33.8(萬元)
NCF2=(120-82-9)×(1-20%)+9=32.2(萬元)
NCF3=(120-84-9)×(1-20%)+9=30.6(萬元)
NCF4=(120-86-9)×(1-20%)+9=29(萬元)
NCF5=(120-88-9)×(1-20%)+9+5=32.4(萬元)
乙方案年折舊=(80-8)/6=12(萬元)
乙方案各年NCF:
NCF0=-80(萬元)
NCF15=25+12=37(萬元)
NCF6=37+8=45(萬元)
(2)甲方案的凈現(xiàn)值=33.8×0.909+32.2×0.826+30.6×0.751+29×0.683+32.4×0.621-50=70.23(萬元)
乙方案的凈現(xiàn)值=37×(P/A,10%,5)+45×(P/F,10%,6)-80=85.69(萬元)
(3)兩個(gè)方案的壽命期限不同,應(yīng)該使用年金凈流量進(jìn)行決策。
甲方案年金凈流量=70.23/(P/A,10%,5)=70.23/3.791=18.53(萬元)
乙方案年金凈流量=85.69/(P/A,10%,6)=85.69/4.355=19.68(萬元)
由于乙方案的年金凈流量高于甲方案的年金凈流量,所以應(yīng)該采用乙方案。

多做幾道

2011年年初的所有者權(quán)益總額;

2011年的基本每股收益和稀釋每股收益;

2011年年末的每股凈資產(chǎn)和市盈率;

2011年的平均負(fù)債額及息稅前利潤;

計(jì)算該公司目前的經(jīng)營杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和復(fù)合杠桿系數(shù);

若2012年的產(chǎn)銷量會增加10%,假設(shè)其他條件不變,公司2012年的息稅前利潤會增長多少。

計(jì)算2010年和2011年的營業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)和凈資產(chǎn)收益率(涉及到資產(chǎn)負(fù)債表中數(shù)據(jù)使用平均數(shù)計(jì)算);

用差額分析法依次分析營業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)對凈資產(chǎn)收益率的影響。

已知:A公司2012年年初負(fù)債總額為4000萬元,年初所有者權(quán)益為6000萬元,該年的所有者權(quán)益增長率為150%,年末資產(chǎn)負(fù)債率為0.25,平均負(fù)債的年均利息率為10%,全年固定經(jīng)營成本總額為6925萬元,凈利潤為10050萬元,適用的企業(yè)所得稅稅率為25%,2012年初發(fā)行在外的股數(shù)為10000萬股,2012年3月1日,經(jīng)股東大會決議,以截止2011年末公司總股本為基礎(chǔ),向全體股東發(fā)放10%的股票股利,工商注冊登記變更完成后的總股數(shù)為11000萬股。2012年9月30日新發(fā)股票5000萬股。2012年年末的股票市價(jià)為5元,2012年的負(fù)債總額包括2012年7月1日平價(jià)發(fā)行的面值為1000萬元,票面利率為1%,每年年末付息的3年期可轉(zhuǎn)換債券,轉(zhuǎn)換價(jià)格為5元/股,債券利息不符合資本化條件,直接計(jì)入當(dāng)期損益,假設(shè)企業(yè)沒有其他的稀釋潛在普通股。
要求:根據(jù)上述資料,計(jì)算公司的下列指標(biāo):
(1)2012年年末的所有者權(quán)益總額和負(fù)債總額;
(2)2012年的基本每股收益和稀釋每股收益;
(3)2012年年末的每股凈資產(chǎn)、市凈率和市盈率;
(4)計(jì)算公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù);
(5)預(yù)計(jì)2012年的目標(biāo)是使每股收益率提高10%,2012年的銷量至少要提高多少?

計(jì)算2015年末的基本每股收益;

計(jì)算2015年末稀釋每股收益;

計(jì)算2015年的每股股利;

計(jì)算2015年末每股凈資產(chǎn);

某公司年終利潤分配前的股東權(quán)益各項(xiàng)目如下:

已知該股票每股市價(jià)為18.8元,本年凈利潤為100萬元。
要求:回答以下互不相關(guān)的問題:
(1)計(jì)算利潤分配前的每股收益、每股凈資產(chǎn)、市盈率;
(2)該公司盈余公積的計(jì)提比例為15%,若考慮發(fā)放5%的股票股利,并按發(fā)放股票股利后的股數(shù)每股發(fā)放現(xiàn)金股利0.20元,計(jì)算實(shí)施此分配方案后的下列指標(biāo):①股東權(quán)益各項(xiàng)目數(shù)額;②每股收益;③每股凈資產(chǎn);④每股市價(jià);
(3)按1:2的比例進(jìn)行股票分割后,計(jì)算實(shí)施此方案后的下列指標(biāo):①股東權(quán)益各項(xiàng)目數(shù)額;②每股收益;③每股凈資產(chǎn);④每股市價(jià)。

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