題目
某企業(yè)擬購買一臺新設(shè)備以擴(kuò)大生產(chǎn)能力?，F(xiàn)有兩個(gè)方案可供選擇：
甲方案的原始投資為100萬元，項(xiàng)目計(jì)算期5年，每年所得稅前凈現(xiàn)金流量50萬元；
乙方案的原始投資120萬元，項(xiàng)目計(jì)算期10年，每年所得稅前凈現(xiàn)金流量40萬元。假定兩個(gè)方案均當(dāng)年投產(chǎn)，投資在期初一次性投入，均為自有資金。
要求：
（1）若投資所需資金50%來源于企業(yè)自留資金，50%來源于銀行貸款，貸款利息率為8%，目前該公司股票的p系數(shù)為2，當(dāng)前國債的利息率為4%，整個(gè)股票市場的平均收益率為9%，公司適用的所得稅稅率為25%，計(jì)算投資所需資金的總資本成本。
（2）若以資本成本率為折現(xiàn)率，計(jì)算甲、乙兩方案的所得稅前凈現(xiàn)值。
（3）計(jì)算甲、乙兩方案的年等額凈回收額，并評價(jià)甲、乙兩方案的優(yōu)劣。
（4）利用方案重復(fù)法評價(jià)甲、乙兩方案的優(yōu)劣。
（5）利用最短計(jì)算期法評價(jià)甲、乙兩方案的優(yōu)劣。

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涉及的考點(diǎn)包括加權(quán)平均資本成本、凈現(xiàn)值、年等額凈回收額法、方案重復(fù)法和最短計(jì)算期法等。
（1）留存收益資本成本=4%+2×（9%-4%）=14%
貸款資本成本=8%×（1-25%）=6%
總資本成本=14%×50%+6%×50%=10%
（2）甲方案所得稅前現(xiàn)金流量凈現(xiàn)值=50×（P/A，10%，5）-100=50×3.7908-100=89.54（萬元）
乙方案所得稅前現(xiàn)金流量凈現(xiàn)值=40×（P/A，10%，10）-120=40×6.1446-120=125.78（萬元）
（3）甲方案年等額凈回收額=89.54/（P/A，10%，5）=89.54/3.7908=23.62（萬元）
乙方案年等額凈回收額=125.78/（P/A，10%，10）=125.78/6.1446=20.47（萬元）
據(jù)以上計(jì)算，甲方案的年等額凈回收額23.62萬元，大于乙方案的年等額凈回收額20.47萬元，因此，該公司應(yīng)選擇甲方案。
（4）兩方案的壽命的最小公倍數(shù)為10年甲方案調(diào)整以后的凈現(xiàn)值=89.54+89.54×（P/F，10%，5）=89.54×（1+0.6209）=145.14（萬元）
乙方案調(diào)整以后的凈現(xiàn)值=原凈現(xiàn)值=125.78萬元
由于甲方案調(diào)整以后的凈現(xiàn)值大于乙方案，所以該公司應(yīng)選擇甲方案。
（5）甲方案調(diào)整以后的凈現(xiàn)值=原凈現(xiàn)值=89.54萬元
乙方案調(diào)整以后的凈現(xiàn)值=乙方案年等額凈回收額×（P/A，10%，5）=20.47×3.7908=77.60（萬元）
由于乙方案調(diào)整以后的凈現(xiàn)值小于甲方案，所以該公司應(yīng)選擇甲方案。

多做幾道

2011年年初的所有者權(quán)益總額；

2011年的基本每股收益和稀釋每股收益；

2011年年末的每股凈資產(chǎn)和市盈率；

2011年的平均負(fù)債額及息稅前利潤；

計(jì)算該公司目前的經(jīng)營杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和復(fù)合杠桿系數(shù)；

若2012年的產(chǎn)銷量會增加10%，假設(shè)其他條件不變，公司2012年的息稅前利潤會增長多少。

計(jì)算2010年和2011年的營業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)和凈資產(chǎn)收益率（涉及到資產(chǎn)負(fù)債表中數(shù)據(jù)使用平均數(shù)計(jì)算）；

用差額分析法依次分析營業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)對凈資產(chǎn)收益率的影響。

已知：A公司2012年年初負(fù)債總額為4000萬元，年初所有者權(quán)益為6000萬元，該年的所有者權(quán)益增長率為150%，年末資產(chǎn)負(fù)債率為0.25，平均負(fù)債的年均利息率為10%，全年固定經(jīng)營成本總額為6925萬元，凈利潤為10050萬元，適用的企業(yè)所得稅稅率為25%，2012年初發(fā)行在外的股數(shù)為10000萬股，2012年3月1日，經(jīng)股東大會決議，以截止2011年末公司總股本為基礎(chǔ)，向全體股東發(fā)放10%的股票股利，工商注冊登記變更完成后的總股數(shù)為11000萬股。2012年9月30日新發(fā)股票5000萬股。2012年年末的股票市價(jià)為5元，2012年的負(fù)債總額包括2012年7月1日平價(jià)發(fā)行的面值為1000萬元，票面利率為1%，每年年末付息的3年期可轉(zhuǎn)換債券，轉(zhuǎn)換價(jià)格為5元/股，債券利息不符合資本化條件，直接計(jì)入當(dāng)期損益，假設(shè)企業(yè)沒有其他的稀釋潛在普通股。
要求：根據(jù)上述資料，計(jì)算公司的下列指標(biāo)：
（1）2012年年末的所有者權(quán)益總額和負(fù)債總額；
（2）2012年的基本每股收益和稀釋每股收益；
（3）2012年年末的每股凈資產(chǎn)、市凈率和市盈率；
（4）計(jì)算公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)；
（5）預(yù)計(jì)2012年的目標(biāo)是使每股收益率提高10%，2012年的銷量至少要提高多少？

計(jì)算2015年末的基本每股收益；

計(jì)算2015年末稀釋每股收益；

計(jì)算2015年的每股股利；

計(jì)算2015年末每股凈資產(chǎn)；

某公司年終利潤分配前的股東權(quán)益各項(xiàng)目如下：

已知該股票每股市價(jià)為18.8元，本年凈利潤為100萬元。
要求：回答以下互不相關(guān)的問題：
（1）計(jì)算利潤分配前的每股收益、每股凈資產(chǎn)、市盈率；
（2）該公司盈余公積的計(jì)提比例為15%，若考慮發(fā)放5%的股票股利，并按發(fā)放股票股利后的股數(shù)每股發(fā)放現(xiàn)金股利0.20元，計(jì)算實(shí)施此分配方案后的下列指標(biāo)：①股東權(quán)益各項(xiàng)目數(shù)額；②每股收益；③每股凈資產(chǎn)；④每股市價(jià)；
（3）按1：2的比例進(jìn)行股票分割后，計(jì)算實(shí)施此方案后的下列指標(biāo)：①股東權(quán)益各項(xiàng)目數(shù)額；②每股收益；③每股凈資產(chǎn)；④每股市價(jià)。

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